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為什么沃倫·巴菲特的投資方法看似簡單,操作起來卻十分困難?

為什么沃倫·巴菲特的投資方法看似簡單,操作起來卻十分困難?:具體操作時容易犯哪些錯誤?

是看起來很簡單,操作起來也簡單,但實際沒人那么干。

其實巴菲特的方法已經看起來不簡單了,比如他的理念是買便宜的好公司。那么覺著便宜首先要涉及到估值,這就八成人都沒法兒操作的,再就是什么是好公司?所以他的方法涉及到兩個層面,一個是根據估值去擇時,一個是選擇好的發展前景的公司。

其實芒格的方法是真正的簡單方法,簡單操作。

芒格怎么說的呢,我記不得原話了,大意如此:

如果去買一個低估的公司,等到估值回歸了賣出,這么搞是很難的其實。

因為涉及到兩塊,一個是能準確估值,這樣知道現在的價格相對價值低估了多少,一個是公司的價值在未來長遠來看是不怎么變化的(這樣子,才能做到估值回歸,才能賣掉獲利。潛臺詞是你碰到雷曼那種就掛了。),這是格雷厄姆的方法,這個方法其實是很難的,一方面你要估的準確,一方面在未來還得保證公司不會真的掛了,價值能保持穩定,這樣才有估值回歸的一天。這是巴菲特的早期方法,其實很難操作,而且還得不停的找公司去低買高賣。況且憑借巴菲特的功力,他還是買過幾個大雷,比如伯克希爾哈撒韋,比如wesco,各位覺得自己功力可以避免嗎?要么只能大量分散。

那么芒格覺著應該怎么搞呢?真是大道至簡。

“如果你買到一個偉大的公司,你買了以后,坐在那兒就行了”這是真的看來簡單,操作也簡單,因為他把估值的環節也省略了。

其實我和他的看法比較趨同,公司 的品質是第一位的,至于價格,也就是估值,貴一點,便宜一點,都是可以的(但肯定不是貴的離譜哈)。困難在哪里呢

1、找到偉大的公司

這類公司是有的,但是找到也不容易,要很強的預判性,知識儲備和應用都要好,可以參考芒格寫的200萬到1萬億。所以他們買了很多公用事業股,消費類的。

(很多人說偉大是事后的哈,我覺得不必苛求偉大,但是好品質是可以大體判斷的哈,比如可口可樂,茅臺,其實微軟、蘋果這類科技消費股品質也是很好的,這個根據每個人的認知去體現哈,你自己從事什么行業,工作,肯定對本行業的好公司有一個大體的判斷的)

2、坐在那兒

這是最困難的環節。

我們現在認為茅臺是偉大的公司吧?王亞偉當年一上市就買過,結果沒熬過熊市,割肉離場,如果你自認是價值投資者,08年熊市最低點買進,到2013年總體漲幅也就40%,一年8個點,著名董姓投資人在市值跌穿1500億裸奔了,你們看看03年04年茅臺的十大流動股東到現在還有幾家?一家沒有。如果上市就買進當個傻子坐在那兒到現在漲幅多少呢?

150倍。

這個方法好不好,好。

但是基本很少人能做到。(好像林園說他一股茅臺沒賣過,那他是一個很好的價值投資者)

可口可樂更夸張,2000年股價見底后,磨了8年不漲,直到2009年的1月份,股價還在9年前。說的操作困難指的是看到自己賬戶9年電梯上下利潤是0,淚巴巴的問自己人生有幾個九年然后離場了錯失后面的3倍漲幅。

真正應該認識到一點,那就是買股票買的是一家公司,不是股票,市場翻飛的價格和你是無關的,那么才能一直安坐八風吹不動。這個方法甚至不需要會估值,毛估估就行(看看PE總會吧),當然也還需要判斷公司的品質。

越來越覺得投資的本質和六祖惠能的思想接近,不論禪定解脫,唯論見性。

巴菲特的見性就是唯論公司的品質,除此以外,都不重要,或者沒有那么重要,市場根本是可有可無的,為什么還會去關注市場,關注價格,覺得股價不漲是折磨呢?要不然為什么直接把BNSF和精密器件買退市?而且買的也不算便宜,BNSF溢價30%買,精密器件是歷史新高點買的,說明他已經早已脫離初級的格雷厄姆體系了,他就是買他想買的東西,價格合理就可以了。

當然這一點也可以作為考驗你是不是真的在“做投資”的一個環節:

如果有夠多的錢,會不會把這家公司直接買退市。

說什么心理素質啊,堅持啊,巴拉巴拉的都是廢話,都是沒用的,吃飯要不要堅持,睡覺要不要堅持,玩游戲要不要堅持,我上面講的東西,是人家骨子里的認知,巴菲特和芒格這兩就是悟性超高(可能芒格要更高一點,因為純屬自學成才),很早就認識到了這些。

覺得操作困難是知道了方法,但是沒明白或者沒悟道而去盲目堅持,當然覺得困難了,做一件事兒堅持是堅持不下去的,按大時代里面說的,還是及早離開(當然我是覺得這話是針對投機)。

明白了,也就不用堅持了,也就沒啥困難了,或者說難度和吃飯睡覺玩游戲差不多。

但是很多專業人士,包括基金經理都在強調擇時,強調推票要附帶“催化劑”,什么叫催化劑,就是買了就能漲,基金經理尚且如此,哪個能強調讓散戶去悟道。

話說回來,散戶的環境和條件其實比基金經理優渥多了,基金經理的出資方是一群“劉禪”,白話就是老百姓(但其實很多出資機構也差不多),你是沒法拿老百姓的錢去價值投資的,老百姓(其實很多機構也差不多)就是牛市進,熊市走的,這是客觀規律。

散戶的一點閑錢(不借錢,不是別人的錢)反而是最好價值投資的,看好買了就放著,只要你骨子里認識到了買的是一個公司,而且是一個好公司(這個環節稍微有點難)坐著等著就能有好收成,你遲早會發財的,就是這么簡單,不復雜。最近看了李嘉誠的新聞,重慶囤地十年啥沒干就賺了十倍,其實等待才是投資的核心哈。

更新一點:其實也不一定要按他的方法哈,合適自己就好,比如也可以按照估值水平來買(可以參考鄧普頓的方法),比如你也知道茅臺10倍PE是偏低的,現在40倍肯定是偏高的,那么10倍的時候買,40倍的時候賣,大概率是對的,這也是個簡單的笨辦法,買便宜的好東西,貴了就賣,便宜再買,完全按估值,這種方法也很好,但是要求起碼的估值要會,也不用太精確,毛估一下就行

巴菲特拿可口可樂那么多年,你要看到他是能進董事會,能換高管的,他的認知顆粒度是非常細非常精確的,散戶的認知顆粒度是有限的,那么其實按照鄧普頓的方法其實也是不錯的,比如大蕭條期間買了一個組合,大概100個公司吧,記不太清了;911以后買一個航空股的組合,比如亞洲金融風暴后買一個韓國的對沖基金組合,因為鄧普頓的認知顆粒度其實沒那么細,但是他大抵是知道大蕭條基本就是美國經濟的底部了;911后航空股大概率是見底了,97年后韓國肯定是超跌了,但是他沒法兒去選一個或者兩個公司去買(大蕭條買的那些公司有4個確實破產了,但總體還是賺了好幾倍),那么買一個組合就可以了,投資要根據自己的認知顆粒度,俗稱多大屁股穿多大褲衩兒。好比87年股災后,看好食品飲料行業的大的向上趨勢(進軍國際化市場),那么百事、可口可樂,麥當勞等可以做一個組合,大概率是OK的,大多數散戶有一個比較適中的認知顆粒度,那么就投資于行業或者一個相對分散的組合就好,如果認知顆粒度粗到只是相信國運,相信中國長期向上,那么在指數便宜的時候,買中證500,或者滬深300,也是不錯的選擇,可以定投買,整體貴了就賣,這也是一個好的策略。

(當然散戶看不上指數哈,但是這么些年,不要說散戶,太多的基金經理都沒跑贏滬深300,深100,中證500或者恒生ETF這些指數,指數基金真的是好東西,巴菲特和芒格也推薦過好多次)

巴菲特,芒格,鄧普頓他們的內核是相同的,根據自己的實際情況定投資策略就好了,不用太勉強,勉強其實也做不好的,這也是我上面說的不要去“堅持”,要像喝水吃飯一樣去投資,這樣長期才能取得好的結果。

更新一點哈,關于投資還是投機

1、中國資本市場對于價值的認可度是足夠的哈。要么舉一個例子,某個長牛股,業績是常年不佳的,或者業績常年都很好,但股價一直不漲的,舉一個就好,按10年來看,能找到這個例子嗎?

2、覺著遇到股災拿不住,那不如選擇股災的時候買?07年,15年的頂部去買那不是價值投資啊,或者我們所理解的價值投資不是一回事兒。價值投資是08年,或者12、13年去買的,很難虧錢啊其實。芒格說過要到桶里捕魚,而且最好是桶里沒水,什么意思?桶里的魚就是優質企業哈,容易判斷,水是資金,資金撤離比如股災,水排干凈了,魚都游不動了,更好捕,要選擇場內資金撤離的時候買哈。

3、我們的市場絕對比歐美的市場更好。要珍惜這種市場的效率低下啊,因為可以很便宜買到好東西啊,歐美市場效率高,這種機會很少的。(比如很多優質股很多年不漲,一漲就是十倍,港股的恒大,A股的茅臺)

4、關于投資還是投機,我這么理解哈,投機是你盯著別人,別人怎么搞,市場怎么看,你就怎么看。投資是自己拿主意,市場給一個非常低的估值,而且貌似一直在跌,我覺得這東西好,我和市場看法不一樣,不耽誤我買哈,市場只是一個交易場所哈,不是賭場,這是投資的理解。

價值只對投資有用,是主觀的判斷,投機更多時候是跟著別人跑,價值判斷是次要的,這是兩者的分別哈

為這個文章總結一下哈,巴菲特和芒格最難的點在于1、選出偉大的公司(具備這個技能還是很難的哈,你們可以看看窮查理寶典),2、等待,等待合適的買點,比如可樂,好市多, 富國,都等了很多年才買進哈,耐心一流,再就是一直持股哈。

如果你足夠智慧,芒格這哥倆的方法其實是懶人方法哈,但是絕對絕對是大道至簡的最好方法。

?巴菲特主張價值投資,研究好的企業然后以合理的價格買入,并且一買入就持有五年乃至十年以上,做長線,但是這里面的理論誰都知道,看似簡單,但是何為“好的企業”、何為”合理的價格“這是兩大關鍵學問可深了,這就是巴菲特的研究和判斷的厲害之處了 ,更何況,企業股價波動大,也不是誰都能承受巨震而不動搖的。

?再者,巴菲特這一套只適用于在成熟的資本市場,要是放在各種特殊的A股推行,恐怕巴菲特來了,也難以研究出”好企業"和“合理價格”,中間的牛熊巨震、跌幅可達80%、90%,場內藍籌和題材分化式走勢更讓人安心做到耐心長線持股。

為什么沃倫·巴菲特的投資方法看似簡單,操作起來卻十分困難?

我提供兩個答案:

一:之所以難是我們生活中“買便宜的好貨”的常識在股市里失效了

? 巴菲特倡導的價值投資的原理及其簡單:買便宜的好貨,我們生活中的常識也是這么干的,但為什么在生活中看起來運行良好的常識一到股市就失效了呢?是我們忽視了常識還是常識失效了?

? 我們為什么會在買一袋洗衣粉的時候我們很容易知道要貨比三家、找出物美價廉的最佳結合點,做出理性的消費,而在做出大筆的股票投資操作時卻顯得如此的隨意,似乎丟了最簡單的常識——買便宜的好貨?問題的癥結可能遠不像大家所說的那樣:缺乏常識。

?其實后面深層次的原因在于:在買洗衣粉的過程中我們遵循了一種我們長期以來過度簡化了的思維定勢——價格-質量以及對比思維傾向,我們從來沒有對生活中品類繁多的商品做過成本分析與估值,所以壓根兒不知道他們便不便宜,我們認為價格越高質量就越好,我們只是通過簡單的價格對比來確定他的質量,以及簡單的價格質量比知道誰更便宜,這種簡單的對比代替了復雜的“某一洗衣粉便宜與否”這一艱辛而復雜的研究過程,其實我們壓根兒就不知道洗衣粉的成本(包括原材料成本與品質、期間費用、各種稅費、商家合理的利潤等)。在通常的情況下,在完全競爭、浩如煙海的商品市場里我們依賴于“價格——質量”這一過度簡化模型的絕大多數的決定都是有效的,依靠這種簡化的思維我們大大提高了生活效率,但是我們也會有很多愚蠢的決定:如我們很容易為那些所謂高品質的(實際上只是虛標的高價格)東西付出過高的價格。

? ? 股票的背后是一家家復雜的企業, 而巴菲特的常識“買便宜貨”要求我們對企業進行絕對估值。

? ? ?我們在做股票投資時這個過度簡化的思維定勢就失去作用了,我們無法只憑價格上的簡單對比能得出企業的優劣,巴菲特倡導的投資理念是:買股票就是買公司,要用合理地價格購買卓越的公司。在這里要求我們懂得如何去為公司估值,只有正確的為企業估值我們才能知道公司到底便不便宜,而公司的絕對估值是一個綜合各種信息的辯證思考過程,讀懂一個企業是一個艱辛的過程,遠非價格上比較一下或根據價格-質量這一簡化思維工具就能得到,因此也就不難理解當我們賴以生存的過度簡化的思維模式失效時,我們的大腦不是去進行艱苦的客觀的企業價值研究,而是避重就輕的選擇另一條捷徑——看看K線表畫畫曲線找找趨勢、聽聽專家的說法、打聽下小道消息、簡單的看一下PE或類似企業的價格對比,并假裝騙自己他們的說法就是有效的,并以此做出了莽撞的投資決定,然后祈求上帝讓自己所買的股票快點兒漲。

? ?當然這種建立在失效的思維定勢之上莽撞的投資決定肯定不會給你帶來確定感和美感,面對市場上爆炸的信息患得患失,飄忽不定,內心充滿了疑惑,因此在這種情況下仍有自知之明的人只是拿出“丟了也毫不心疼的錢”來碰碰運氣,正所謂小賭怡情,玩一下而已;這種情況仍敢于大筆投資的就成為了純粹的賭徒,其結局不言自明。

二 我們大多數人不夠努力,以致缺乏成功的基本素養

?我們干投資不能成功的原因在于我們缺乏成功的基本素養(如激情,努力,樂觀),我們干投資沒有成功,很有可能我們干別的工作也不會成功,投資僅僅是360行里的一個行業,他不會脫離成功所需的基本準則。

投資與其他任何工作一樣,成功的人只是少數。但是談論別的領域從來沒有像談論投資那樣熱烈,這一方面是因為股市的參與和退出成本極低與途徑及其簡單,另一方面是因為大多數人誤以為從股市中賺錢只需要坐在空調房里點擊幾下鼠標就可以,誰都能干。其實投資也是要遵守基本的商業準則的和事物發展的基本規律,投資的本質就是投資企業,試圖把投資隔離于商業本質之外的投機者注定是在參與一場零和游戲的賭博。

巴菲特說,做好投資本質上來講只要學好兩門課:

(1)一門是如何評估企業價值;

(2)一門是如何看待市場波動;

第一門課涉及到如何評估企業價值,這門課的要做好與任何其他工作一樣,考察的是你是否具備在一個領域成功的基本素養,成功的基本要素包括激情,努力和樂觀,沒有激情,夢想和超越常人的近10年的努力,巴菲特這種高屋建瓴式的快速洞穿商業本質的能力,這門課需要的是絕對的汗水和勤奮,外加濃烈的興趣,而興趣這個東西是可以后天培養的。

第二門課如何看待市場波動,這門課可能與基因有一些關系,也跟從小到大的思維基模有關,更跟后天的對世界客觀真理的追求態度息息相關,更重要的還是在后天。巴菲特等人很快就相信市場波動是隨機的,不能預測的,有的人打死要相信能從市場波動中能長久獲利。

所以巴菲特的成功本質上就是兩句話:

(1)買股票就是買公司;

(2)以低于公司內在價格的折扣價購買;

巴菲特的成功濃縮成一句話:投資就是怎樣對一樁生意(一個企業)估值,打折后購買。

投資失敗的人有幾個人知道自己所買的企業值多少錢?

這句話的背后,就是超越尋常的努力,話又說回來,哪一個領域的成功是輕輕松松的?

綜上所述:

我們干投資不能成功的原因在于我們缺乏成功的基本素養(如激情,努力,樂觀),我們干投資沒有成功,很有可能我們干別的工作也不會成功,投資僅僅是360行里的一個行業,他不會脫離成功所需的基本準則。

我是巴菲特信徒。

關于投資能力,其實國內有很多“巴菲特”。先說說巴菲特的選股思路,選擇那些大家都知道的,利潤好的分紅高的,未來仍然會持續增長的公司。只要這個公司的估值較低(注意,不是極低),就是他的標的。比如我們知道的可口可樂,IBM,英特爾,這些都是他投資的公司。這些投資基本上收益率不算非常高。選股難度也小。

巴菲特投資第一個難點不是選股,而是等待。由于他選擇的這些股票,都是穩定長期績效股,所以一兩年看不出來什么,都是10年后一看,增長還不錯。一般人做不到這個耐心。但是就這一點其實很多人做到了。比如國內的但斌,持有茅臺10年。其實就是巴菲特的邏輯。還有劉元生,持有萬科20多年。

但是為什么他們不是巴菲特?因為巴菲特真正難學的不是投資能力,而是融資能力!

大多數的投資者有幾億資金操盤,就是大牛了。有幾十億就是大神了。而巴菲特呢?本金是幾千億,哦,還是美金。

同樣是每年20%收益。大神是一年幾億人民幣。巴菲特一年幾百億美金收益。

從另外一個角度說,巴菲特根本不追求什么收益率!你一年300%收益率又怎樣?你只能夠玩一億本金。巴菲特要的是,千億本金能夠穩定增長的模式。而不是收益率。

不能比。

他的資金又是怎么來的呢?

1.首先是利用險資。

大量收購保險公司,然后用保險公司的資金來進行二次投資。

這招國內現在很多公司開始學習了。首先是復星,公開說學習巴菲特,運用保險業資金去投資。其次前海人壽,也是利用保險資金投資的萬科。

巴菲特是這個模式的開山鼻祖。你說普通人上哪兒學去?

2.其次是自我營銷融資。

巴菲特把自己營銷成全球最成功投資者(沒有之一),所以大筆資金會投向他。

其他技巧不研究,就說一個大手筆的,巴菲特收購了美國幾十個城市的壟斷媒體。光這一條,還不是要風得風要雨得雨。

這兩條融資能力,誰能夠做到?

除此之外,巴菲特還是經營企業的高手。

要知道,巴菲特旗下很多公司都是控股或者是獨資。但是這些公司的運營,還是很牛逼。他的書中,講過他的這些公司的職業經理人沒有離職的。

有幾個老板能夠做到,能夠同時駕馭這么多行業,這么多牛人?

而且我還看過一些報告,他的這些職業經理人,經常向他請教經營的問題。

總結:

巴菲特不僅是牛逼的投資者,還是頂級的融資高手,頂級的營銷高手,頂級的管理高手,頂級的商業模式設計者。

他的投資能力,只是他20%的能力。

難吧!

1. 別人看起來簡單的東西未必真簡單。有多少人能準確的描述巴菲特的方法論呢?

2. 這世界上簡單的事情大家能做好的本來就不多。飯前飯后洗手,有多少人做的到呢?

3. 你看到的結果是巴菲特把復雜的投資決策流程簡化到一定程度,就像看到蘋果把復雜的科技創新簡化到一塊3.6寸屏幕背后一樣,這種被簡化到極致的功夫是最難被復制的。

接下來簡單說一下巴菲特的行為有多難。

a. 巴菲特的搭檔芒格說的一句話很好:價值投資就像賭馬,如果你賭的永遠是賠率最高的馬,那你沒機會賺大錢,你唯一能做的是在別人標錯賠率的情況下下重注。而巴菲特和芒格的能力,是在紛繁復雜的世界里,找到被標錯賠率的馬/好公司。這需要復雜的知識結構和極其好的判斷力。僅這一點,多數人已經被排除在外了。

b. 既然說下重注,就必須有資本下重注。巴菲特的資本是什么?是他控制的大量的保險公司的浮存金。Berkshire Hathaway 并非這世界上擁有現金最多的公司,但它是能夠以較低成本獲得大量資金的公司之一。這幾乎是獨一無二的。雖然這世界上有很多一流投資人,但都是管理資金,管理資金和管理自己的錢及低成本調動大量資金是完全不同的。

c. 自控。這方面已經說過很多了,不贅述。2007 年我見巴菲特,問的唯一一個問題就是,你是怎么自控的,他自己也說,自控這東西一部分后天培養,一部分天生。

d. 堅持。巴菲特從十歲把奧馬哈圖書館里所有關于投資的書都讀光,從二十歲遇到本·格雷姆,過去六十年在一條路徑上銜枚疾走,又有多少人可以比?

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